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2025年10月29日，聯儲局公布减息0.25％，美國利率和美匯指數的反應是見底回升。截至2025年10月31日美國十年國債孳息率的周綫圖見附圖一。

截至2025年10月31日美匯指數的周綫圖見附圖二。

為甚麼聯儲局宣布减息美國利率和美匯指數反而回升呢？良師益友何文匯教授在《箴言精選六十則》內解釋「日中則昃月盈則食」的意義。何教授說：「我們要明白天道循環的道理，因為天地盈虚，是與時消長的。」換句話說，反者道之動，任何趨勢都依循相反的方向運行：盛極而衰，否極泰來。

以美國十年國債孳息率為例，1981年9月30日最高見15.84％，2020年8月4日最低見0.52％。2025年10月31日報4.079％。美國國債已超越三十八萬億美元，欠債必須還錢，美國利率不可能長期企於低水平。美國十年國債孳息率的走勢見附圖三。

以鐘擺理論分析，美國十年國債孳息率由1981年9月的15.84％下跌，在2020年8月的0.52％見底回升，下跌了十九年，美國利率的上升趨勢方興未艾。從另一個角度分析，西方民主國家狼狽為奸，在國家負債持續上升的情况下，2020年合力推低利率至接近/低於零的水平，欺騙了全世界的人，是極不合理的現象。

下面列出負債/GDP比率（％）較高的國家或地區：

日本     237

星加坡 173

希臘     154

義大利 135

美國     124

法國     113

加拿大 111

比利時 104

西班牙 102

英國     95.9

葡萄牙 93.6

中國     88.3

德國     62.2

香港     9.3

資料來源：

https://tradingeconomics.com/country-list/government-debt-to-gdp

值得留意的有以下4點：

第一，西方民主國家的政客為了拉選票，都高叫「减税和增加福利」的口號，結果形成債台高築的現象。

第二，1919/1933年的威瑪共和國(前德國)曾經胡乱印鈔而亡國。魯道夫·哈芬史坦(Rudolph Havenstein)，普魯士波森省梅茲瑞茲人士，生於1857年三月十日，1923年十一月二十日卒於柏林，是為德國法學家與德意志帝國銀行總裁，其任職總裁時，正值1921年至1923年德國惡性通貨膨脹時期。1933年威瑪共和國亡國的歷史前車可鑑，因此，現今德國的財政政策比較穩健。

第三，良師益友何文匯教授解釋「過而不改，是為過矣。」何教授說：「有過錯而不改，這就是不能原諒的過錯了。」日本死不認錯，國債高達GDP的237％，冠絕全球，炮制了股市泡沫和虚假的繁榮。日本還有明天嗎？

第四，中國的負債比率也企於高水平，但我國舉債主要用於基建項目，將來經濟復甦的時候，這些基建項目產生收益，可能自動清還負債。大多數西方民主國家舉債用於消费，因此，大多數西方民主國家愈借愈多，他們的負債成為不可能减低的死症。

總結，西方民主制度證明是有瑕疵的，他們負債愈來愈多，利率可能回升，刺破包括美股在內的所有投機泡沫。

免責聲明：以上分析，只供參考，投資買賣，必須審慎。